严重警戒了一周，“特大地震”未产生，日本社会反思“狼来了”的背面
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海峡两岸同文同种、同属一国，永久是我国人。这一点，美国是清楚的。非但如此，“两岸有必要一起，也必定一起”，这一点，美国实践上也是信任的。不然的话，就不会有“毁台论”这样的思想。这些认知，也是美国所谓对华战略竞赛年代考虑处理台湾问题的根本准则。假如说当时美国在台湾问题上的战略策划与实施与以往有什么明显差异的话，最底子的一条便是，美国是从对华战略竞赛、竞赢(outcompete)我国大陆、我国一起不可防止等，这些片面期望及客观认知动身的。在这些期望和认知面前，台湾这枚“棋子”担负着阶段性迟滞、耗费我国大陆的效果，乃至比之乌克兰对俄罗斯有过之而无不及的“一次性消费品”效果。比如台积电这样的精华，不是拿到美国，便是毁于岛上，不能留给一起后的我国。所以，海峡两岸历来都是命运一起体。两岸的命运与共联络，即使台湾方面也早有论说，乃至曾一度见诸于上世纪90年代高层的某些论说之中。而命运与共的联络，归根到底是民族大义和一起利益决议的。
一、中美战略博弈条件下海峡两岸在涉美问题上的一起利益
2017年末至2018年头，以《国家安全战略》《国防战略》《核态势评价》等三个国家安全战略文件出台为标志，美国正式建议对华战略竞赛。我国大陆坚决敌对世界暗斗回潮，敌对美式霸权、诈骗、无底线战略竞赛，以“战略博弈”相应对，期望中美“相互尊重、平和共处、协作共赢”，推动中美联络“软平衡”。这便是“中美战略博弈”概念的来历。而从台湾方面来看，在中(陆)美战略博弈结构下怎么定位和处理本身需求与战略，即，是把美国对华新应战当时机，不吝损害中华民族整体利益寻求割裂拒统之利?仍是把美国对华战略新应战当要害，重建、增进两岸互信，以太平洋大两岸的谐和者、与大陆默契的战略协作方的人物自处?这是个大是大非、民族大义的问题，也是得失权衡、利益攸关的问题。这其间，怎么在中(陆)美博弈框架下认知两岸的一起利益、权衡各种利益得失，是核心问题之一。
现在看来，民进党为首的“台独”割裂实力把美对华战略竞赛当作了“战略时机期”，把中华民族巨大复兴之前的时间窗口当作“终究时机之窗”，联美谋“独”，寻衅强逼、进逼红线，在“台独”割裂路途上能走多远就走多远。更有甚者，民进党为了2024年继续执政，乐于台海局势高危状况运转，而非继续降温并着陆。在民进党和“台独”割裂实力的视角里，台湾区域的前史逾越整个我国的前史，一党一己之私逾越整体台湾同胞之利，四百年区域文明逾越五千年中华文明，遑论中华国家观、利益观、政治观。
可是，目光短浅、视角狭窄、急于求成、一厢情愿，只见树木不见森林，必受其害。民进党和“台独”割裂实力的偏执狭窄，其终极成果将怎么，必定是“灰犀牛事情”，清初郑经统治集团殷鉴不远。海峡两岸之间固然有其不合，包含两岸联络定位、政治准则认同、军事安全顾忌、涉外空间维系、民众认知差异等等。可是，站在世界前史、我国前史、全球大势、我国大势特别是民族大义的高度望远来看，这些问题都是枝节的、阶段性的、可变可塑、能够谐和的，绝非非此即彼、零和博弈、有你没我的。任何时期、任何情况下，两岸一起利益都远大于不合，越是在外部应战的情况下，越是在民族复兴的要害时间，这个特色越是凸显，其间知道的高度和思想的深度是要害。在百年未有之大变局年代，台湾方面的眼光有多高、多远，两岸联络就有多安、多稳，台湾同胞的福祉就会多厚、多博。1949年两岸别离以来，历经一次次弯曲险阻、大风大浪以及山穷水尽、春暖花开的两岸联络，充沛证明晰这一点。在百年未有之大变局年代，登高望远，不图一时之利;行稳致远，不逞一时之快，是两岸联络的“成功暗码”。充沛认知两岸一起利益，携手维护一起利益，以各自方法在促进一起利益、完成民族复兴的进程中增进情感、重建互信，交融认知、共谋福祉，是一起前过渡时期两岸联络的人间正道。
1、美国战略竞赛下的两岸一起利益。美国战略竞赛的方针是竞赢(outcompete)我国大陆,在经济实力、科技实力、金融实力、军事实力、文明实力、世界影响力及知道形态等方面，坚持其世界领先位置。其根本手法有三：一是价值观联盟，区分世界阵营，孤立我国大陆。为此，美国要求台湾“选边站队”。可是，台湾“选边站队”必定因小失大。我国大陆沉着以对，维护人类命运一起体利益，两岸更是命运与共联络，需求一起维护。假如台湾方面不维护，大陆方面只能单独面维护。二是经济科技“脱钩断链”，现不得已改为“去危险化、多元化”，迟滞我国大陆经济晋级转型。美国强逼台湾扔掉大陆开展盈利，进入最兴旺的美西方主导和操控的世界经济系统，攫取台湾高额赢利，让台湾的银行成为美国华尔街的附庸，让台湾的工程师为美国的赢利服务，让台湾不再重生优势产业、企业，现有存量也要掏空、操控、吸纳、消解，包含压台积电搬到美国。大陆方面坚持全球化建议，维护跨知道形态世界经济协作系统，对冲美国胡作非为。大陆经济体是台湾经济体最牢靠的内地和依托，假如台湾经济脱离大陆必定式微。由于大陆方面能够从台湾的利益动身让利优惠，但待在西方本钱独占的经济阵营里就没有这得“显贵”位置和条件了。三是炒作涉华热点问题，进犯、美化、控制、耗费我国大陆。美国怂恿支撑民进党蔡英文当局无事生非，把平和开展的台湾海峡变成大风大浪、最危险的战役危机爆点，台湾民众平和安靖的日子一步步得而复失。大陆方面诚心维护世界平和，平和处理争端，寻求平和一起。平和开展是海峡两岸一起的利益，最大的公约数，而美国的对华战略竞赛与两岸的平和开展是一对结构性敌对。知道不到这一点并正确应对，台海将永无宁日，台湾将永无宁日。
美国一方面镇压大陆，另一方面操弄台湾，掏空台湾或许“资敌”的各方面实力和潜力，留给一起后我国一个民族“毒瘤”而非进一步开展的优质财物。从台湾的安全与开展、同胞的利益与福祉看，跟着美国走必定失大于得、短多漫空。海峡两岸在美国对华战略竞赛下一起的利益，便是防止美国从霸权主义、一己之私动身的图谋到达目的。两岸要从更久远、更大局、更民族的高度动身，携手度过美国的战略竞赛期。维护两岸平和开展的一起利益，下降美国战略激动的继续性损害，力避外部操作下的零和博弈。假如说美国战略竞赛下两岸一起利益安在的话，这便是最本质的存在。
2、美国“以台制华”下的两岸一起利益。这一观念看似敌对，本质一点也不敌对，仍是个站立点和视野的高深度问题，不只是看问题的视点的问题。一是美国“以台制华”，必拿台湾当“棋子”、“炮灰”、“耗费品”。台湾民众当然不愿意，大陆方面当然支撑台湾民众和政治代表拒当这种人物。这是两岸一起利益。连蔡英文都悠扬表达过此类观念，即愿当“棋子”但也想当调集美国的“棋手”。二是美国“以台制华”，必把台湾问题炒起来。把台湾海峡的热度烧起来，把台海战役的危机激起来，以此调集与国，推动遏华“价值观联盟”。虽然民进党和“台独”割裂实力达观其成，但台湾民众遍及期望台海平和安定，台湾的开展也需求平和安定环境，台积电更愿留在岛内。这是两岸一起利益。三是美国“以台制华”，必将两岸敌对挑逗起来。让两岸我国人势同水火，同源一脉的前史、文明、地缘、血缘联络恶变成百年仇人、千年宿敌，两岸联络恶变成俄乌联络，相濡以沫恶变成分外眼红。这样的远景海峡两岸都敌对。这是两岸一起利益。四是美国以台制华，必改台湾问题“现状”。即由我国内部的一起问题，变成世界社会的安全问题。如此以来，台湾海峡必定巴尔干化。而当3.6万平方公里的“美丽岛”变成火药桶、萨拉热窝、我国肌体上的毒瘤时，将悔之晚矣。防止这些年来中东、北非、阿富汗、塔利班、伊斯兰国(ISIS)的悲惨剧在台湾重演，是两岸一起的期望。这是两岸一起利益。五是美国“以台制华”，必定把台湾当局的涉外空间进一步把握在手。美国廉价收放，调控对华联络;台湾当局俯首帖耳，或如民进党这样甘做走狗，或如其他政党那样不能不做走狗。世界空间本应两岸共有、同享，互相零和博弈必定被外部实力见缝插针、任意运用，不只美西方，包含台湾仅剩的13“邦交国”亦如此。所以，两岸要防止民进党执政导致的这种态势继续。这是两岸一起利益。
假如仅站在台湾单独面的视点，不管两岸一起利益和民族大义，就认为美国“以台制华”必定倾向台湾、支撑台湾、维护台湾、强壮台湾的话，那也是目光短浅、上当受骗了。这些“视点论”者们应当沉思和质疑：美国的战略利益是什么?是竞赢我国大陆。什么情况下才干竞赢我国大陆?当然包含两岸别离或“台湾独立”。但“‘台独’意味战役，割裂没有平和”。在美国“以台制华”卵翼下“永久拒统”也不可行!在百年未有之大变局年代，台湾假如自认为是走拒统路途，必定采纳与大陆相逆而行的方针，台湾执政实力又怎么确保大陆方面一直隐忍不发、不决然出手?比及两岸角力到台湾的归纳实力下降到大陆一个二线、三年城市的水平、我国大陆与美国的实力位置到达新的平衡直至回转的时分，台湾怎么“维持现状”?再退一万步讲，假如哪一天台湾果然以某种方式“独立”了，那么这个“独立”的台湾能存活几天?莫非美军第七舰队要巡航台海一百年?一支第七舰队就够了吗?由于到时大陆方面必定无时无刻不寻求再一起，连绵不断投入雄厚的政治、经济、交际、军事、社会资源，“举国体制”、整体作战，“台独”怎么永续?美国怎么“永保”?会不吝血本继续加码挹注更大资源挺台吗?美国会确保不第四次、第五次、第六次“弃台”吗?美国会确保永久不扔掉一度跟随这以后的台湾政治实力吗?民进党蔡英文当局急于求成，一党一己之私赶过台湾大局和久远利益之上，必定导致中美战略博弈加重或平缓之日，台湾生变之时。
3、美国对华备战下的两岸一起利益。美国对华备战，好像意味着投入更大军事和战略资源支撑台湾。可是，美国的投入越多越快，阐明台海局势越危险，大陆越有力气。一旦台海战役打起来，台湾的消灭也就越快、越完全。美国策划刻画台海战役危险存心不良，绝大多数台湾民众、台军官兵从前史经验、实践感触中，知道越来越明晰。把美国对华备战当作时机而非危险，是民进党和“台独”割裂实力的主意，不是蓝营、中心实力干流以及台军官兵的认知。
紧跟美国对华备战的脚步，便是让台湾区域的民众为美国利益而投身烽火，为美国利益而耗费元气，为美国利益而扔掉平和;便是让台湾戎行依照美国的全球霸权和战略策划调整建造、布置和运用，遵从美国政客和戎行的指挥，登上建国以来只需16年没有发动战役的美国的战车流血，台湾的主导权尽失;便是要耗费台湾的资源，逼台湾民众掏更多的血汗钱买质次价高的美国兵器，打美国利益代理人战役，坠入台湾海峡版俄乌抵触……这其间没有一条真实契合台湾的利益，没有一条不是冲着中华民族整体利益而来，没有一条即使在台湾单独面的视点来看不是被运用。美国在台湾设置的“区域应变弹药库”既或许在台海战役中运用，也或许被迫在印太其他区域烽火中运用，台湾引火烧身。在美国对华备战条件下，海峡两岸应该远离“拱火促战”的美国，爱惜平和、维护平和、平和处理两岸问题。这才是两岸一起利益地点。
4、美国“战略护栏”下的两岸一起利益。从拜登当年写引荐语的格雷厄姆▪艾利森的《注定一战：中美能防止修昔底德圈套吗》，到美国对华战略竞赛以来的坚持触摸、防止抵触以及尚有某些进退知道的实践作为来看，美国的“战略护栏”方针还有必定的可信度。特别是“不抵触”是中美官方一起，这一点清晰见之于两边高层接见会面表态中。台湾民众也遍及求平和，台湾年轻人对民进党越来越多的讨厌也缘于民进党一系列“以战牟利”操作。平和永久是海峡两岸的一起利益，大陆方面平和一起方针便是从循着这个一起利益而来的。而只需美国的“战略护栏”方针不变，其支撑台湾当局就会有标准，戏弄台湾当局就有必定性，“台独”割裂实力就不要自作多情，认为美国会为了台湾利益再次冒朝鲜战役、越南战役之险是单纯的，宣扬美国不容质疑心怀叵测;也不要搞愚民方针，限制台湾民众和精英人士对美国对台方针及远景的置疑、质疑乃至惊骇;更不要掩耳盗铃，遮盖台湾民众美国会为两岸敌对出生入死，甘心冒着比之1962古巴导弹危机更严峻的核战役危险为台湾而战。美国在朝鲜战役中做不到，在越南战役中做不到，在俄乌抵触中做不到，往后在涉华问题上也做不到。
台湾民众应该责问美国：美国对台方针是终极方针是什么?是台湾“独立”仍是永不一起?美国信任美国能做得到吗?美国对华战略竞赛下台湾的战略定位是什么?美国煽动两岸之间交兵的目的是什么?美国会亲身下场流血吗?美国是怎么定位台湾经济体的、会为维护台湾的经济科技优势而扔掉自己的逾越方针吗?美国是不是在预备一起后的台湾处理问题?当我国大陆的GDP逾越美国的时分，美国的对台方针会改变吗?美中(陆)联络会达到新的再平衡吗?到时美国会怎么处置台湾问题?等等，等等。寻根究底，美国将瞠目结舌，台湾将愈加清醒。而在这方面，两岸确实应该加强沟通了解，认清利益地点，测验战略和谐，推演结局进程。只需最清醒的脑筋，才最有清醒的未来。这是海峡两岸特别是台湾方面有必要沉思的问题。
5、美国对华协作下的两岸一起利益。美国对华方针采纳的是三分法，竞赛、对立、协作三分范畴。在其开出的协作清单中，包含微观经济安稳、全球粮食安全、应对气候改变、公共卫生、禁毒等5大范畴。这五大协作范畴，我国大陆根本是附和的，不附和的是美国的三分法、协作范畴的狭窄性、损坏协作的张狂面。而对海峡两岸而言，美国对华协作下的一起利益应该包含三个方面。一个是美国开出的协作清单。跨太平洋大两岸可协作，跨海峡小两岸当然也是一起利益。这是两岸一起利益。第二个是现在没有在美国的清单之内，或许美国清单表述不完整、详尽但大陆方面期望中美协作的范畴，包含不抵触、不对立、平和共处，这是中美最根本的一起利益;中美两国经济深度交融，面对新的开展使命，需求从对方开展中获益，这是中美一起利益;全球经济疫后复苏、应对气候改变、处理区域热点问题离不开中美和谐协作，这是中美一起利益;其他还包含动力、法律、网络安全、教育、科技、人员来往等等，中美都要协作，这是中美一起利益。上述清单中，台湾绝大多数都有利益，中(陆)美对立台湾必受其害。台湾方面在这些范畴越脚踏实地，两岸的一起利益就越多。第三是应对美国三分法的情绪和方针。台湾是严丝合缝地跟着美国走，仍是照料本身和两岸利益特别是一起利益与美国进行斡旋，做中美协作的促进者、调解人，不做中美协作的损坏者、应声虫。这既是战略问题，也是利益问题。两岸的一起利益应该是不只限于维护两岸的一起利益，并且也应当体现在促进和拓宽跨太平洋大两岸的一起利益。大两岸稳，小两岸才稳，台湾才“安了”。
需求指出的是，在对华能够协作的范畴中，美国不会顾及台湾方面定见，但大陆会把台湾民众的利益和干与考虑在内。公民至上、同胞至上是仅有准则，大陆方面不会干亲者痛仇者快之事，也不用运用这些问题离间美台联络，那是小儿科。
二、美国对华战略竞赛条件下怎么维护和促进海峡两岸一起利益
新局势下，在外部实力的应战面前，两岸应该联合起来，维护本身优势，开展新的强势，协作对方利益，构成两岸一体协作、软硬实力交融、一起应对外部的强壮力气，“举国体制”加“两岸一体”是耐久的双赢之道，也是两岸一起利益地点。台湾方面应该跳脱“棋子论”，与大陆方面树立“战略论”，哪怕是“战略默契论”，一起操弄、调集美国人而不是被美国人所运用、戏弄和操作。台湾方面也只需脱节“棋子论”才干走出被迫、增强自动，既防止成为美国的“弃子”，也不成为中华民族的“弃子”。
1、树立互信，夯实一起夸姣愿景。要害是在敌我友联络及未来出路的认知上构成一起和共卫。在完毕百年耻辱，迎候民族复兴的前史时间，只需海峡两岸在大是大非问题上站在一起，就有互信，其他不合都好办。我国前史有满足的等候空间，容得下两岸不同知道的沟通交融进程;我国民族有满足的胸怀空间，容得下两岸不同认知的求同存异标准。另一方面，我国的前史评判也满足严峻，容不下任何奸佞外道。应对美国对华战略竞赛事关中华民族整体利益，也关乎全人类的出路命运。树立互信、并敌一贯，才是最佳挑选。
2、沟通协作，稳固平和开展根底。美国在海峡两岸之间见缝插针，制作隔膜、疑虑和仇视。海峡两岸要反其道而行之，打破妨碍、坚持沟通、开展往来、增进协作，以维系认同。要稳固“九二一起”，坚决敌对“台独”，坚持敌对干与，坚决保卫中华民族整体利益。平和是现在两岸最大公约数，沟通是维系平和根本条件，新局势下维系平和有必要对美国坚持高度警惕，摆开应有战略间隔。被美国牵着鼻子走、拿着钓饵引，一厢情愿搞战略投机，终究只能适得其。
3、交融开展，建构安稳准则机制。扫除美国和其他世界负面要素影响，坚决走交融开展路途，稳固平和开展柱石。其间一项重要根底工程，便是相关准则机制建造。两岸都是法治社会，有用的、有庄严的准则机制能够抵挡“台独”割裂实力和世界干与实力的搅扰损坏，确保交融开展的根本面。这些年来，两岸两会协议的遭受、“太阳花学运”的逆流、民进党蔡英文当局自相敌对的方针路途，等等，一系列事实证明，建构有庄严的准则机制至关重要，坚持两岸沟通协作准则机制在台湾区域的安稳的重要性不亚于两岸协议本身。未来假如有时机推动新一轮两岸准则机制建造，包含处理台湾同胞关怀的RCEP等问题，应当充沛考虑“有庄严”的问题。换言之，确保准则机制有庄严，应当是准则机制的组成部分。不然，协议便成了能够“任人装扮的小姑娘”。海峡两岸之间是不是能够考虑签署两岸协议再确保协议?台湾当局是不是能够考虑废弃或修正“两岸协议监督法令”，从而拟定相关法律法规，确保自己的诺言?
4、分进合击，勠力民族巨大复兴。未来需求尽力，也需求想象，今日的奇思妙想或许会成为明日的实践。海峡两岸各有其内外环境，各有其特色长短，一方面要在民族复兴和国家一起的大方针上秉持民族大义，适应前史潮流，永走人间正道。另一方面，在方法方法上能够从本身实践动身，最大极限运用本身有利条件，推动两岸从战略置疑到战略默契，从而到战略协作、战略一起前进晋级，向民族复兴和祖国一起输入本身最大的正能量，完成最大的两岸双赢。前史有沧桑，亦有亘古连绵的真理。台湾与西方世界联络严密，具有大陆一些不具备或许不行强的特别有利条件，怎么把这些有利条件用于促进正义的工作，而非“台独”割裂邪路上，是检测，也是时机。是不是能够考虑：调集知道形态特色，做沟通我国大陆与西方世界的桥梁，不做“打手”;发挥经济科技联络广泛优势，帮忙大陆抵挡“脱钩断链”冲击，不做“走狗”;发挥地缘战略优势，让台湾成为美西方围堵我国大陆链条最靠不住的一环，不做“前哨”;发挥人文社会沟通优势，讲好中华文明、两岸故事、复兴道理以及我国人的平和赋性，不做“喷子”。
在百年未有之大变局年代，台湾不是唯有拥抱西方世界、拒统分立谋“独”一条路可走，也并非只需被迫被组织、被蒙上战车、被逼归一起这一种命运。越早越活跃越自动融入整个我国对美博弈、民族复兴、国家一起进程，就越能为台湾寻求更有利的位置、民众更大的福祉、更可继续的远景。世界潮流，声势赫赫，顺之则昌，逆之则亡。这个道理，是粗浅和明晰的。民进党和“台独”割裂实力顽固地走下去，其远景可测，终极成果是定数。
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作者 郑剑 厦门大学台湾研究院讲座教授、全国台湾研究会理事
责任编辑：黄杨
郑剑：来自美国的结构性应战与命运与共的海峡两岸
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当地时刻4月2日，特朗普宣告“对等关税”方针，拟对全球进口产品加征10%的基准关税，对部分国家征收更高的差异化“对等关税”，但对USMCA产品及部分职业给予豁免。
短期极点静态假定下，若对华征收的34%对等关税后续落地而且在本年年内一直没有撤销的话，估计本年特朗普上台以来加征的54%新增关税对我国本年出口和GDP的年化增速连累别离为8.2和0.9个百分点。
但国内方针也屡次表达方针端有足够的储藏应对外部“风高浪急”，咱们预期国内逆周期方针将以财政和钱银为首要抓手出台增量方针保证经济平稳开展。
战略方面，估计关税“风暴”落地后，A股阶段性优于港股，中心财物迎来装备性时机。
海外方面，估计二季度海外商场或仍出现类滞胀买卖，外需定价的危险财物或仍偏弱轰动，黄金的行情或还未完毕。
金属职业方面，或阶段性的需求承压，重视流动性宽松预期下的金铜和战略金属。
跨境电商方面，跨境小包空间紧缩，估计渠道加快转向提早备货形式。
农业方面，反制办法或推升农产品价格，栽培链景气量或有进步。
纺服职业方面，纺服代工要点产地均成为关税聚集国家，美国收入份额&关税是否分摊或带来OEM分解体现。
机械职业方面，主张重视终端需求有耐性、偏必选环节、供应格式较优、我国厂商已具有全球竞赛力的方向。
家电方面，大家电关税迫近80%，但对美敞口较低，而且相较泰国36%/越南46%/柬埔寨49%的关税增幅而言，我国产能性价比相对进步。
轻工职业方面，静待关税细则和后续商洽，短期超跌或带来装备时机。
▍当地时刻4月2日，特朗普宣告“对等关税”方针，拟对全球进口产品加征10%的基准关税，对部分国家征收更高的差异化“对等关税”，但对USMCA产品及部分职业给予豁免。
当地时刻4月2日，美国白宫发表声明称，美国总统特朗普当日宣告国家紧急状态，以进步美国的竞赛优势，维护美国主权，并加强美国国家和经济安全。依据白宫声明，可要点重视以下几方面。1）基准关税：特朗普将对一切国家和区域征收10%的“基准关税”，该关税将于美国东部时刻4月5日清晨0时01分收效；2）对等关税：特朗普将对对美国买卖逆差最大的国家和区域征收更高的差异化“对等关税”，该关税将于美国东部时刻4月9日清晨0时01分收效。3）职业豁免：一些产品将不受“对等关税”的束缚，其间包含已饱尝第232条关税束缚的钢铝制品、轿车和轿车零部件、未来或许受第232条关税束缚的产品以及美国没有的动力和其他某些矿藏，美墨加协定下的产品关税豁免将继续。此外，金银、铜、药品、半导体和木材制品也不受“对等关税”的束缚。
▍对华关税方面，在此前20%关税的根底上，本次特朗普宣告将对华加征34%“对等关税”，且不包含拜登任内或特朗普榜首任期内所加的其他关税，并将撤销小额免税方针。
到现在，美国对华已落地和将落地的关税首要包含四个部分：1）2018-2019年期间，特朗普政府对华主张四轮301查询，美国对华均匀税率从3.2%进步到19.3%。2024年5月（拜登任内），美方发布对华加征301关税四年期复审成果，宣告在原有对华301关税根底上，对部分产品进一步上调关税税率。2）本年以来，特朗普在2月4日宣告对一切我国进口产品征收10%的关税，并于3月4日把税率进步至20%。3）本轮“对等关税”，拟对华加征34%税率。4）小额免税：对我国大陆和我国香港的800美元关税豁免方针正式宣告撤销，但将推迟至2025年5月2日收效。
▍微观：短期极点静态假定下，若对华征收的34%对等关税后续落地而且在本年年内一直没有撤销的话，估计本年特朗普上台以来加征的54%新增关税对我国本年出口和GDP的年化增速连累别离为8.2和0.9个百分点。
从全体来看，依据咱们测算，归纳考虑最惠国税率、特朗普“关税1.0”时期对我国加征的四轮301关税、本年2月和3月的20%关税和此次的对等关税，从本年4月9日起，我国输美产品将面对大约68%的关税税率。极点静态假定下，依据咱们测算，若对华征收的34%对等关税严格履行而且在本年年内一直没有撤销的话，咱们依据非线性办法（即关税税率对我国出口的影响是出现非线性改变的，在某个税率区间内，关税税率越高，每添加一单位关税对我国出口的连累显着加大，但超越某一阈值，关税的影响边沿或许又大幅减小）预算，估计本年特朗普上台以来加征的54%新增关税对我国全体出口增速的年化连累约为8.2个百分点。考虑到出口交货值在工业企业营收中的比重约为11%，咱们预算本年特朗普上台以来加征的54%新增关税对我国本年GDP的年化连累约为0.9个百分点。由于此次对等关税在全球覆盖面极广，包含东盟、印度、日韩在内的许多亚洲经济体也被加征了较多对等关税，后续我国企业经过东盟等地进行的转口买卖估计会面对必定阻力。一起，短期内需亲近重视被加征对等关税的经济体与美国之间的商洽发展。国内方针方面，估计二季度央行或许会当令降准降息，对冲关税压力，其间降准或许首先落地；财政方针也在多个场合活跃表态中央财政预留了足够的储藏东西和方针空间，估计后续一方面央即将加快本年财政资金的下达和运用，别的一方面也会考虑增量财政方针为后续经济的平稳增加打好根底。
▍微观：从职业视角看，大都职业对美出口盈余空间或许会显着收窄，劳动密集型职业遭到冲击或许更大。
小额包裹关税豁免方针撤销也会对我国跨境电商职业形成必定负面影响。从职业来看，在遍及加征34%对等关税（极少数现已被加征232关税以及未来或许受232关税束缚的产品不受这次对等关税影响，如钢铁、铝、轿车和轿车零部件等）以及暂不考虑豁免的假定下，本年特朗普对华加征的新增关税将到达54%，假定关税传导系数为50%（参阅Amiti， Redding and Weinstein.2020b，“The recent consequences of trade wars and threats: Who’s Paying for the US Tariffs?”），我国企业将承当27%的附加关税本钱。依据咱们测算，2022-2024年工业企业均匀毛利率水平为19.4%，因而这部分对等关税或使得大都职业对美出口的盈余空间显着缩窄，高附加值工业+高竞赛力公司更有才能承当直接对美出口的关税。我国劳动密集型职业外销占比较高，而且对美出口敞口较大、毛利率水平偏低，这使得劳密职业遭到的冲击相对或许更大。归纳考虑外销占比和对美出口敞口，咱们测算出2024年我国玩具、家具、鞋帽伞、皮革箱包等劳动密集型职业的美公营收占比别离为8.0%、5.4%、5.3%、3.8%，在工业部门中坐落前列。而且曩昔三年纺织（11.5%，毛利率，下同）、皮革和制鞋（13.9%）、文体文娱用品（13.8%）、纺织服装（15.4%）、家具（17.5%）等劳动密集型职业的毛利率水均匀低于工业企业均匀水平，相对来说关税带来的冲击或许更大。经过查询工业企业出口交货值的改变，咱们发现上一轮中美买卖冲突时期纺织服装、皮革制品和鞋业、文体文娱用品业、家具业等劳动密集型工业的出口交货值下滑也较为显着。此外，本年5月2日800美元小额包裹关税豁免方针撤销正式落地后，我国跨境电商职业或许会遭到较大影响。依据咱们测算，2024年，美国在我国小额包裹出口中的占比为24.3%。
▍汇率：考虑到商场忧虑潜在的全球阑珊以及特朗普方针对美元信誉的负面影响，估计人民币汇率短期内能够坚持安稳。
美国对各经济体广泛加征关税，商场预期全球经济增加面对严重不确定性，开端买卖阑珊预期。关税发布后，美元指数和美债利率下行，日元、黄金等避险财物上涨。汇率是钱银的相对价值，由于关税方针对包含我国在内的各个国家经济都会构成冲击，估计短期内人民币的价值下降压力相对可控。一起，特朗普方针一系列逆全球化方针和不安稳的国内方针预期也必定程度影响美元信誉。国内央行在3月底的钱银方针例会上表明要“坚持人民币汇率在合理均衡水平上的根本安稳”，也会引导汇率安稳。
▍A股战略：关税“风暴”落地后，估计A股阶段性优于港股，中心财物迎来装备性时机。
1）关税落地全体强度超商场预期，阑珊买卖正在强化，中美周期同频加快。从微观看，估计后续关税商洽、企业豁免也将继续推进，实践影响程度或许减小；从微观看，我国企业在曩昔几年现已活跃地进行了多元化的全球布局，相较2018年4月初301查询落地后的轰动，这次预备愈加充沛。从美国看，美国方针不确定性加重，美国滞涨和阑珊危险也在加重，阑珊预期买卖由于关税或许敏捷演化成阑珊买卖。从我国看，方针对冲加码力度估计也会增强，扩内需、反内卷方针方向清晰，美国经济走弱叠加关税压力加大等外部危险的积累，将会加快中美方针周期“同频”，我国或许会迎来2013年以来第四轮总量型内需影响方针，咱们主张出资者对此坚持耐性和决心。
2）对港股商场而言，显着跑赢A股的阶段或许告一段落。海外商场朴实由预期推进的估值下修，必定程度上也在削弱港股的估值凹地优势，近期美股的中心公司相较港股中心标的估值溢价已不再显着，全球资金增配港股的进程或许会随之减缓；境内组织资金对港股的增配或许也遭受了阶段性瓶颈，咱们估计后续部分追逐港股的趋势资金或许会回流A股，港股“抽血”A股的情况也有望缓解。
3）对A股商场而言，中心财物已体现出极强的运营耐性，左边布局的要害现已老练。历史上每逢中美微观周期进入共振上行阶段，大盘股显着跑赢小盘股，GARP战略（绩优生长股战略）显着跑赢其他战略。到2025年3月28日，咱们构建的“A股新中心财物30”中有12家公司已发表年报，按可比口径核算，2024年四季度单季度营收增速为13.9%，较2024年三季度的8.4%进步5.5个百分点，而全A非金融单季度营收增速仅录得2.7%。估计后续随同更多顺周期中心财物走出运营拐点，公募查核改革方案彻底落地叠加继续的险资流入，叠加部分A股中心财物赴港上市完结全球组织出资者合理定价，将会进一步强化中心财物的装备优势。
▍海外：二季度海外商场或仍出现类滞胀买卖，外需定价的危险财物或仍偏弱轰动，黄金的行情或还未完毕。
特朗普关税落地加重了商场关于海外商场“类滞胀”买卖逻辑的预期，后续应要点重视关税的继续时长、履行情况以及增量方针。增加方面，关税落地或影响美国实践GDP同比增速，并加大经济堕入阑珊的概率，商场亦出现阑珊买卖的走势。不过考虑到美国当时相对有耐性的工作商场、较为稳健的居民收入和结构性景气的房地产商场，美国经济尚有支撑；从通胀视角来看，2月CPI数据难以消除商场关于美国通胀远景的隐忧。咱们估计美国全体CPI同比在4月前仍能因基数效应而继续下降、但下半年或将存在反弹隐忧。二季度至年中类滞胀环境或在微观数据中逐步实现，叠加关税扰动影响，美股、油价等外需定价的危险财物或还将偏弱轰动，而黄金在通胀、避险、地缘等要素的作用下行情或还将继续。
▍金属：短期阶段性的需求或承压，重视流动性宽松预期下的金铜和战略金属。
2024年我国向美国出口铝产品算计为78.8万吨，占国内电解铝消费份额为1.6%，向美国出口各类产品含铜约35.0万吨，占国内铜消费的2.1%。叠加本次美国对东南亚诸国加征高额关税对转出口买卖的影响，铜铝消费和价格短期或承压。长时间而言，美国铜铝及相关产品对外依存度高，在阅历初期轰动后铜铝消费主线有望重回国内需求预期。从产品视点，加征关税或许带来的通胀上行和经济阑珊忧虑将影响降息预期升温，然后从流动性视点利好产品价格，首推金和铜。此外，加征关税或许引发的反制手法或将利好稀土、镓锗、锑、钨等要害战略金属。
▍跨境电商：跨境小包空间紧缩，渠道或加快转向提早备货形式。
随同“对等关税”方针落地，美国政府一起宣告将撤销对我国跨境电商的低价值包裹的关税豁免待遇，相关包裹需求依照惯例程序入境并交纳关税（即对等关税落地后我国对美出口实践税率54%）。关税变化的直接本钱是税务压力、间接本钱是海关惯例程序下的手续费，并叠加通关流程对履约时效的扰动。以全保管跨境小包定价模型为例，假定Temu一件全保管形式价格40美元的包裹，定价比亚马逊FBA形式低40%；依据咱们的测算，不考虑本钱端转嫁的前提下，在新的关税方针下Temu全保管/亚马逊FBA别离新增关税相关本钱为15.6/6.8美元，对应价格别离+39%/+10%，二者价格差从40%缩窄到24%。美国商场全保管的跨境小包空间被紧缩，批量本乡化备货形式或将成为干流。考虑到曩昔一年以来，Temu等渠道均在加大全球化布局下降美国商场危险敞口，一起在美国大力开展半保管提早备货，以下降对关税方针敏感度。随同关税冲击落地，咱们估计我国布景的跨境电商渠道将继续推进全球化布局和多元化商业形式，而以亚马逊为中心运营渠道的商家所受影响或相对更小。
▍农业：反制办法或推升农产品价格，栽培链景气量或有进步。
我国是美国农产品榜首大出口商场，2024年对华出口大豆2213万吨、玉米207万吨，别离占美出口总量50%和15%。尽管近年来美国在我国农产品进口占比继续下降，但仍是最重要的进口国之一，特别是大豆等特定种类的规划和占比（2024 年占比21%） 仍较高。据 4月3日我国商务部新闻发布会，我国将坚决采纳反制办法维护本身权益。估计玉米、大豆、猪肉等美国农产品进口关税将再次进步，显着进步进口自美国的农产品价格。一起考虑其他进口来历国的“跟涨效应”，我国进口农产品价格或将进一步进步，从而支撑国内农产品全体价格。栽培链有望获益。引荐种业和粮食栽培板块，一起重视农产品加工板块的结构性时机。
▍纺服：纺服代工要点产地均成为关税聚集国家，美国收入份额&关税是否分摊或带来OEM分解体现。
本轮差异化“对等关税”会集冲击了纺服OEM要点布局的我国及首要东南亚国家，且关税水平遍及较高，或将对工业链发生必定影响。咱们判别，后续影响要素包含：①美国收入占比、②各公司产能区域散布（若未来部分国家关税下降，将存在美国订单产地调理空间）、③后续关税是否或许超预期由纺服OEM分摊。此外，后续关税带来的美国通胀&阑珊或许也是潜在的需求端危险。
▍机械：逆风包围、剩者为王，寻觅全球化阿尔法。
在全球关税普调的布景下：1）对美出口方向，咱们主张重视终端需求有耐性、偏必选环节、供应格式较优、我国厂商已具有全球竞赛力的方向，尤其是已在上一轮买卖冲突中充沛淬炼、具有全球化产能分配才能的细分龙头，咱们估计相关细分领域的龙头厂商具有充沛的搬运定价才能，有望在外部冲击下重构供应链、强者愈强；2）咱们看好并要点引荐非美出口占比（尤其是对欧出口敞口）较大的一些细分龙头，咱们查询到欧洲部分品类需求本年以来景气昂首，且受关税冲击较小，相关企业的运营耐性及弹性有望得到重估。
▍家电：大家电关税迫近80%，但对美敞口较低。
美国宣告对华产品增收34%关税，大家电在已有45%关税根底上，继续累加34%，当时关税高达79%。但依据咱们测算，大家电实践关税较低，2024年美的/格力/海信的美国收入占比约为6%/2%/4%，海尔虽为30%但近9成在美国&墨西哥出产，实践敞口为3%，全体而言，大家电的美国敞口为中低个位数。此外，相较泰国36%/越南46%/柬埔寨49%的关税增幅而言，我国产能性价比相对进步；但考虑到墨西哥契合美墨加协议的产品享用优惠关税，企业或加大墨西哥的产能投入。
▍轻工：静待关税细则和后续商洽，短期超跌或带来装备时机。
2018-2019年美国对我国家具等轻工产品加征25%关税后，为躲避高额关税，部分轻工出口企业已将对美产能搬运至以越南为主的东南亚区域；咱们测算本次关税加征后，我国家具出口至美国的关税税率达79%、越南/泰国/柬埔寨出口到美国的关税税率达46%/36%/49%，产能搬运带来的对冲作用显着削弱。估计轻工职业包含的日用消费品加征关税后对美国CPI影响较大，结合2020-2022年美国对部分家具产品进行关税豁免的经历、东南亚国家与美国或存在商洽空间，咱们以为尽管本次关税加征对轻工企业负面影响显着，但后续或存在缓释或许，能够重视短期超跌后带来的装备时机，包含：1）当时已在美国本乡进行产能布局的企业受关税影响相对可控 ；2）获益工业链位置、海外产能布局及海外对我国供货商依赖度较高的品类，关税具有必定转嫁才能；3）对美出售敞口较低的企业受影响相对较小。
▍轮胎：静待关税实践落地，估计关税制裁对龙头企业来说时机大于危险。
美国轮胎进口份额高达2/3，我国轮胎对美出口已由国内搬运至海外基地，首要对美出口基地坐落泰国、柬埔寨、越南等东南亚国家，头部企业还在摩洛哥、墨西哥、塞尔维亚等非东南亚区域出资建厂。前期美国对轿车及零部件征收关税规模不包含轮胎产品，4月3日特朗普在宣告“对等关税”方针一起发布最新总统令将轮胎归入轿车及零部件纳税领域，因而现在轮胎实践对美出口关税履行仍存在不确定性。2007年以来，我国轮胎职业继续遭受海外商场买卖维护冲击，凭仗肯定的本钱优势+出海建厂，我国轮胎全球商场份额继续增加，长时间来看估计关税制裁关于我国轮胎头部企业而言时机大于危险，咱们坚决看好我国轮胎继续兴起。
▍电子：咱们估计对果链影响有限，主张重视后续果链关税调整或豁免预期，此时不用失望。
电子板块受特朗普对等关税方针影响重视度最高的板块为苹果工业链，产能视点，依据咱们预算，现在苹果产品中，手机品类80%产能在我国，20%产能在印度；耳机/手表/Pad/Mac等产品在我国大陆的产能占比约40-60%区间，海外产能则会集在东南亚等国家。需求视点，咱们预算iPhone等产品北美区域出售占比约30%-35%。关于供应链公司的影响方面，咱们以为：1）考虑此前苹果方案未来4年在美国出资5000亿美元，新增2万个工作岗位（彭博社于2025年2月报导），后续苹果相关产品的关税豁免或关税调整预期较强；2）即便不豁免，考虑到苹果是各公司面向北美出口的需求大头，咱们以为特朗普对等关税方针对供应链公司的影响可大致体现为苹果相关营收占比*出口北美占比*关税加征带来ASP进步后的需求下降起伏，此外苹果亦或许经过本钱转嫁方法压低供应链利润率。定量来看，咱们预算立讯精细、领益智造、东山精细、鹏鼎控股、蓝思科技等公司苹果事务营收占比约75%/55%/55%/75%/50%，若假定对美出口占比约30%~35%，则北美商场直接奉献营收份额处于15%~25%区间，若进一步假定特朗普关税方针使得相关产品年出货量下降约20%（值得注意的是，苹果或可经过全球产品提价的方法均摊北美单一区域影响，一起考虑到iPhone等产品的刚性需求，实践情况下终端产品的价格上升起伏以及需求影响或许低于此假定），则测算对供应链公司营收影响为5%上下，估计全体影响相对有限。
▍危险要素：
中美买卖冲突进一步加重；国内逆周期调理方针不及预期；美国对全球加征关税继续超预期。
本文节选自中信证券研讨部已于2025年4月3日发布的《经济热门谈论—“对等关税”加征起伏和广度显着超预期》陈述，具体分析内容（包含相关危险提示等）请详见陈述。
本文源自：券商研报精选
“对等关税”加征起伏和广度明显超预期
文｜杨帆 许英博 姜娅 刘海博 玛西高娃悠远 裘翔 崔嵘 刘春彤 冯重光盛夏 杨清朴 李鑫 王喆 敖翀当地时刻4月2日，特朗普宣告“对等关税”方针，拟对全球进口产品加征10%的基准关税，对部分国家征收...