特朗普发声！半导体关税大音讯
曩昔的周末，“美国豁免部分产品对等关税”一事张狂刷屏。据新华社报导，美国海关与边境保护局当地时刻4月11日晚宣告，联邦政府已赞同对智能手机、电脑、芯片等电子产品革除所谓“对等关税”。
海关与边境保护局发布的文件显现，这些产品被扫除在政府对买卖同伴施行的所谓“对等关税”之外。文件显现，豁免的产品适用于4月5日今后进入美国的电子产品，现已付出的“对等关税”能够寻求退款。
彭博社报导指出，该办法或许会在必定程度上缓解美国顾客面对的提价压力，一起有利于包含苹果公司和三星电子公司在内的电子巨子。金融分析师侯赛因·库贝西指出，这标志着美国政府在关税方针上“180度大转弯”。
另据财联社报导，特朗普在当地时刻4月12日宣告，他将在周一发布有关半导体关税的详细信息。
01
商务部表态：
美方批改错误做法的一小步
有记者问：美方近来宣告豁免部分产品“对等关税”，中方对此有何点评？
答：美东时刻4月12日，美方发布相关备忘录，豁免计算机、智能手机、半导体制作设备、集成电路等部分产品的“对等关税”，中方正在对有关影响进行评价。
咱们注意到，这是继美方4月10日暂缓对部分买卖同伴征收高额“对等关税”以来，对相关方针做出的第2次调整。应该说，这是美方批改单边“对等关税”错误做法的一小步。
以一纸行政令出台所谓“对等关税”，不只违反根本的经济规律和商场规律，也是对国家间互补合作和供需联系的无视。“对等关税”自4月2日推出以来，不只没有处理美自身任何问题，反而严峻破坏国际经贸次序，严峻搅扰企业正常出产经营和人民生活消费，损人不利己。
中方对中美经贸联系的态度是一向的。买卖战没有赢家，保护主义没有出路。我国有句古话，“解铃还须系铃人”。咱们敦促美方正视国际社会和国内各方理性声响，在纠错方面迈出一大步，完全撤销“对等关税”的错误做法，回到相互尊重，经过相等对话处理不合的正确路途上来。
02
全面脱钩不现实
美国闻名投行韦德布什明星分析师艾夫斯标明，由于电子产品供应链根本上都在亚洲，美国大型科技公司别无选择。假如没有这些豁免，美国科技产业将后退十年，人工智能革新的论调也将大大放缓。
国盛证券以为，美国关于以苹果链为主的消费电子和以英伟达链为主的AI算力链进行关税豁免，标明在技能出产要求高的环节的不可或缺性，也阐明其无法承受产业链全面脱钩对经济带来的重创。
民生证券标明，此次关税豁免利好英伟达产业链、苹果产业链。前期海外算力由于DeepSeek引发算力需求继续性忧虑已有较大起伏调整，后续又由于出口关税忧虑深度回调，当时已进入极具估值性价比的区间。此次关税豁免条款中，通用服务器和AI服务器均在此次关税豁免的8471类目中，包含英伟达的DGX、HGX等服务器产品，光模块产品在8517类目中，海外算力产业链关税忧虑根本消除。而跟着《特定产品对等关税豁免攻略》落地，果链将迎来EPS修正。
当然了，也有观念标明，这种豁免的不确定性依然很大。据证券时报报导，在美国宣告部分电子产品革除所谓“对等关税”后，白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特当地时刻4月12日在一份声明中说：“特朗普现已清晰标明，美国不能依靠外国来制作半导体、芯片、智能手机和笔记本电脑等关键技能。这便是为什么特朗普现已从包含苹果和英伟达在内的全球最大科技公司获得了数万亿美元的美国出资。在特朗普的指示下，这些公司正在赶快将其制作业转移到美国本乡。”
03
美债溃散压力猛增
此外，近期美国国债巨大的兜售压力，也被以为是美国在关税方针上“接连退让”（此前美国宣告了90天的加征关税暂停办法）的重要因素之一。
数据显现，素有“全球财物定价之锚”之称的10年期美债收益率在上星期创下了逾20年来的最大单周涨幅（收益率与债券价格反向）。
联邦爱马仕出资公司出资司理Orla Garvey标明，美债收益率的再度飙升，意味着“美国国债的危险溢价仍处高位”，即出资者要求额定的利息，以交换承当长期贷款的危险。事实上，特朗普自己也供认，暂停全球关税攻势部分是出于“商场开端感到惊惧”。
凯投微观集团首席经济学家Neil Shearing指出，简直能够必定的是债券商场而非股票商场的意向，迫使美国政府改变了态度。“有痕迹标明，商场功用开端受损。这吓到了他们，惊吓到了美国财政部，终究促成了方针转向。”
美国首要的海外“借主”许多都是特朗普此轮对等关税的要点方针。虽然它们对美买卖顺差巨大，但传统上也会将美元收入用于购买美债，实质为美国政府供给了融资。现在，特朗普的方针旨在削减买卖赤字。但是，假如买卖赤字削减，国际其他国家是否还会继续为美国的财政赤字供给资金，无疑也将打上一个问号。
贝耶斯商学院金融学教授Stephen Thomas标明，债券商场实质便是建立在信誉的基础上的，但特朗普继续分布着虚伪信息，削弱大众对美国政府决议计划的信赖。“不管你是称其为特拉斯式的‘痴人溢价’，仍是‘谎话溢价’，当时特朗普的关税举动已实质性触发了这种危险溢价的繁殖。”
04
特朗普争议声不断
还有便是，在特朗普推广“对等关税”后，特朗普在美国国内就饱尝批判。美国前副总统迈克·彭斯日前标明，他对本届美国政府大规模加征关税办法感到忧虑，称这种做法是“失算”。
彭斯还标明，虽然美国政府已撤回部分对盟友施加的最严峻关税办法，但其急进的关税方针仍或许给共和党中期推举带来潜在危险。
此外，有关“特朗普操作股市、大搞内情买卖以牟取暴利”的言论旋涡，近几天在华盛顿好像正越闹越大。上星期，特朗普在同一天，先是主张“买股票”，然后对多国暂缓加征对等关税。
对此，美国参议院民主党（少数党）首领查尔斯·舒默已联名参议院其他民主党人致信SEC（美国证监会），呼吁查询内部人士的买卖行为，以及他们是否“事前知晓暂停加征关税”的决议。
舒默等人在信中标明，“当时，美国家庭正忧虑总统人为制作的这场经济危机中的财政安全，而内部人士却或许从商场动摇中不妥获利乃至对大众施行金融诈骗，这一景象令人无法忍受。在此关键时刻，SEC有必要实行其法定任务，经过举动康复美国人对法治的信赖，保护金融体系完整性。”
05
关税方针没到达观时分
虽然现在美国在“对等关税”上，有了一些活跃信号，但商场普遍以为，现在说“达观”还为时尚早。
美国前买卖副代表Wendy Cutler标明，豁免办法来得比预期要早，这会导致其他一些公司和国家也将加大力度争夺豁免，这将使未来的关税商洽变得愈加杂乱。
而证券时报报以为，关税减免或许仅仅稍纵即逝。比方最新豁免的半导体范畴，特朗普政府将很快对半导体进口打开新的查询。这终究将导致在几周或几个月内对芯片征收关税。这些关税，就像最近对钢铁和铝征收的关税相同，或许会对包含半导体在内的产品以及芯片自身征收关税。
而特朗普方针的不确定性也是一种危险。东吴证券首席经济学家芦哲标明，本届特朗普政府的买卖方针不确定性现已远超2018-2019年，估计短期内各财物价格走势仍将受特朗普方针不确定性的影响。
仅供出资者参阅，不构成出资主张
（文章来历：东方财富研究中心）
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